국제금융시장의 의해

국제금융시장에 대한 이해

1. 국제금융시장의 의의 및 기능

 국제금융시장은 국제무역, 해외직접투자, 해외 포트폴리오투자, 자금의 국제대차 등에 수반하여 금융자산 및 부채의 거래가 국제적 차원에서 이루어지는 장소 또는 거래 메커니즘을 의미한다

 국제금융시장은 거주가간 금융거래가 이루어지는 국내시장에 대한 대칭적 개념이라고 할 수 있다. 그러나 통신과 정보처리기술이 크게 향상된 최근에는 금융의 범세계화 현상 진전 등으로 거주성이나 장소에 크게 얽매이지 않는 실정이므로 국제금융시장은 각국의 금융시장, 외환시장, 유로시장이 상호연계 ․ 결합된 총체적인 거래 매커니즘이라고 할 수 있다

 국제금융시장의 주요 참여자로는 ①각국정부 ②각국 중앙은행 ③국제상업은행 및 증권회사 ④보험회사 및 연금기금 ⑤수출입업자 ⑥다국적기업 ⑦헤지펀드(hedge fund)¹⁾가 있다

 국제금융시장이 제공하는 주된 기능은 일반적으로 국내금융시장이 국내에서의 흑자부문과 적자부문 간의 자금배분의 효율성을 높이는 것과 마찬가지로 국제적 자금배분의 효율성을 제고하는 것이다

 요컨대 오늘날 국제금융시장의 주요역할은 단순히 세계 각국의 실물투자 또는 기업의 생산활동 확대를 위한 수단적인 기능보다는 국제금융자산의 효율적 운용으로 이익을 창출하는 데 있다

2. 국제금융시장의 구조

① 국내금융시장

  각국의 국내금융시장은 각국마다 상이한 제도와 역사적 배경을 가지고 있겠으나, 역내금융시장으로서 당해국 통화표시 금융자산 및 금융부채가 거래된다는 공통점이 있다. 일반적으로 금융시장은 금융기관의 중개 여부에 따라 직접금융시장과 간접금융시장으로 구분된다. 직접금융시장은 자금수요자가 자금공급자로부터 금융기관의 중개를 거치지 않고 직접 자금을 조달하는 시장으로서 채권시장 및 주식시장이 여기에 해당한다. 간접금융시장은 양자 사이의 금융중개기관을 통해 간접적으로 조달하는 시장을 말하는데, 대표적인 예로는 은행예금 ․ 대출시장이 여기에 해당된다

 또한 금융시장은 금융자산의 만기에 따라 만기 1년 이내의 금융자산이 거래되는 단기금융시장(money market)과 만기 1년 이상의 금융자산이 거래되는 중장기자본시장(capital market)으로 구성되어 있다. 이중 중장기자본시장은 주로 채권시장(bond market)과 주식시장(equity market)으로 구성되어 있다.

 단기금융시장으로는 양도성예금증서(negotiable certificate of deposit : CD), 은행인수어음(bankers' acceptance : BA), 환매조건부 증권매각(repurchase agreement : RP)시장 등이 있다

② 유로시장-역외시장

 유로시장은 금융자산의 특정국 통화로 표시되어 있을 경우 그 통화의 발행국 이외의 지역에서 예금 및 대출거래 그리고 증권의 발행 및 유통거래 등의 금융거래가 일어나는 역외금융시장(offshore market)을 말한다. 유로시장은 각국의 금융규제나 통제를 받지 않는 초국가적 성격을 지니고 있기 때문에 각국의 국내금융시장보다 금리면에서 유리하고 효율적인 시장으로 평가되고 있다

③ 외환시장

 외환시장은 외환의 수요자와 공급자에 의해 외환의 매매거래가 정기적 지속적으로 이루어지는 총괄적인 거래 매커니즘을 말한다. 특정의 장소를 지칭하기보다는 총괄적인 외환거래 매커니즘을 의미하는 외환시장은 기본적으로 외환의 수요공급을 연결시켜줄 뿐만 아니라 거래과정을 통하여 환재정(exchange arbitrage) 및 이자재정(interest arbitrage)의 기능을 수행하고 헤징(hedging)과 투기(speculation)의 기회를 제공하고 있다

3. 국제금융시장의 기능별 구분

① 국제자본시장

만기 1년 이상의 금융상품이 거래되는 국제자본시장은 통상 좁은 의미의 국제금융시장을 가리킨다고 할 수 있다. 국제자본시장은 크게 국제상업은행의 금융중개기능을 통한 예금과 대출에 의존하는 국제대출시장과 국제채권의 발행 및 매매가 이루어지는 국제채권시장, 그리고 주식의 발행과 매매가 이루어지는 국제주식시장으로 구분할 수 있다. 국제채권 및 주식시장은 다시 새로이 발행된 채권 및 주식 등 증권발행자로부터 국제상업은행 등 주간사를 통하여 최종적으로 투자자들에게 판매되는 발생시장과 발행된 증권이 브로커나 달러를 통행 매매가 이루어지는 유통시장으로 구분된다

② 국제단기금융시장

만기 1년 이하의 국제적 단기금융상품이 거래되는 국제단기금융시장은 유로단기금융시장과 미국, 영국, 일본, 독일 등 주요국의 국내단기금융시장으로 구분할 수 있다. 유로단기금융시장은 주로 유로은행의 대고객거래와 은행간거래를 중개하는 도매금융 시장으로서 주로 유로정기예금, 유로CD, 유로 CP 등이 거래된다. 각국 국내단기금융시장은 경제 주체들의 단기적인 자금유출입의 불균형을 해소시켜 주는 한편 환율정책을 포함한 통화금융정책면에서 정책의 효율성을 높여 주는 역할을 하고 있다

③ 파생금융상품시장

 파생금융상품(financial derivatives)시장이란 외환, 채권, 주식 등 전통적인 금융상품의 미래가치를 사고 파는 금융계약(financial contracts)이 거래되는 시장인데, 이러한 금융계약의 시장가치는 기초자산(underlying asset)의 가치로부터 파생된다는 점에서 파생금융상품시장으로 불리게 되었다. 즉 파생금융상품은 환율, 금리, 주가 등의 움직임에 따라 변동하게 되는 금융자산의 미래가치를 미리 결정하여 사고 팔기를 약정한 후 일정기간이 경과한 뒤 계약조건에 따라 실제 결제가 일어나는 일체의 금융계약을 말한다

  이러한 파생상품에 대한 투자는 기초자산에 투자하는 것보다 간편하고 레버리지(leverage)효과가 높아 위험회피자에게는 위험관리수단으로, 위험선호자에게는 투기수단으로 효과적이다. 파생금융상품은 계약형태에 따라 아래와 같이 크게 세 가지 상품으로 부류할 수 있다

가. 선도 및 선물거래(forward futures)

  외환, 주식, 채권 등 기초자산을 미래 특정시점에 특정가격으로 사고    팔기로 약정하는 계약으로서 거래 쌍방은 만기일에 계약을 이행하여    야 하는 의무를 지닌다

나. 옵션거래(options)

 외환, 채권, 주식 등 기초자산을 미래 특정시점 또는 특정기간 동안    특정 실행가격으로 매입(call)하거나 매각(put)할 수 이Tsmss 권리를    사고 파는 것을 말하는데, 옵션매입자는 자신에게 유리할때만 옵션을   행사하게 되며 권리의 대가로 옵션매도자에게 프리미엄(premium)을   지급한다

다. 스왑거래(swap)

 외환자산 또는 부채에서 발행될 원금과 이자를 쌍방간에 일정기간 동   안에 교환하기로 하는 계약으로서 변동금리부 채무와 확정금리부 채   무의 이자지급조건을 교환하는 금리스왑(interest swap)과 이종통화의   원리금상환을 서로 교환하는 통화스왑(currency swap)으로 구분한다.

※ 주요 파생금융상품의 종류

	장내거래	장외거래
환율관련	통화선물(currency futures) 통화선물옵션 (currency futures options)	선물환(forward exchange) 통화스왑(currency swaps) 통화옵션(currency options)
금리관련	금리선물 (interest rate futures) 금리선물옵션 (interest rate futures options)	선도금리계약 (forward rate agreements) 금리스왑(interest rate swaps) 금리옵션(interest rate options)
주식관련	주식옵션(options on stocks) 주가지수선물(index futures) 주가지수옵션(index options) 주가지수선물옵션(index futures options)	주식옵션(options on stocks) 지분스왑(equity on stocks)

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1) 금융 또는 상품시장에서의 투자위험을 회피하고자 하는 거액투자자들을 대상으로 한 사모(私募)형식의 투자신탁으로 출발하였으나 최근에는 외환, 채권, 주식, 상품시장에서 단기 고수익을 목적으로 투기적 포지션을 보유 ․운용하고 있는 공격적 투자운용형의 사모형식 투자신탁을 말함